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高华证券:工商业贷款 积聚增长动力

2019-10-09 16:37:04来源:励志吧0次阅读

高华证券:工商业贷款 积聚增长动力 2014-04-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美联储每周发布的商业银行资产负债数据显示,年初至今商业银行信贷发放增幅明显提高。我们认为这种提高说明潜在趋势的改善,而且此次数据并未像从前那样因干扰因素而有所偏差。

工商业贷款领域的增长格外强劲,3月份FOMC会议纪要强调了这一点。

不过,历史数据分析显示,工商业贷款增幅至多是投资增长的同步指标,可能还略有滞后。因此,我们认为目前的贷款加速增长主要是证实了企业支出已较去年同期变得更为强劲。

近期以来,美联储每周发布的商业银行资产负债数据、即H.8报告显示贷款发放增幅明显提高。截至3月19日当周的13周贷款发放折年增幅升至9.4%的金融危机后新高,随后的最新数据显示,截至3月26日当周的13周贷款发放折年增幅小幅降至8.1%,表现仍属稳健。在针对2010年会计方法变动的影响进行调整后,这样的贷款增幅创下了金融危机之后最强劲的水平。虽然美国多数非金融企业的投资都依靠内部生成资金和资本市场融资,但是追踪银行信贷状况依然重要,特别是那些发放给难以介入资本市场的中小企业的贷款。我们在本篇日评中分析“真实的”贷款加速幅度有多大,以及这将对整体前景带来怎样的影响?H.8报告的背景基于每周商业银行调查而编制的H.8数据是了解银行信贷活动的最及时信息来源。H.8数据与其他反映银行系统资产负债状况的数据高度相关,例如联邦存款保险公司发表的季度银行报告等。不过,每周发布的H.8数据容易受到很多特殊事件的影响。具体来说,数据可能因为以下因素而出现偏差:会计方法调整(例如2010年推行的FAS166/167准则要求银行将某些资产并入资产负债表),将资产从外部转入商业银行体系内部(例如2008年摩根大通收购华互银行),以及一些导致数据出现短暂而剧烈波动的因素(例如911恐怖袭击等)。图表1显示了调整后的每周数据,我们根据注释中提及的特殊事件以及自己的少许主观判断而对数据进行了修正。虽然3月5日当周银行资产曾进行了一些规模温和的属性调整,但是我们认为这和近期信贷提速关系不大。

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