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高盛高华债券通正式获批

2019-09-11 10:59:40来源:励志吧0次阅读

高盛高华:债券通正式获批 2017-05-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

继李克强总理在3月份人大会议期间表示将试行“债券通”之后,该计划已于今日(5月16日)正式获得批准。虽然今日官方声明提供了一些有关投资者资格和结算机制的信息,但交易日等细节并未公布,我们预计日后将有更多政策细则出台。

要点:

中国央行和香港金管局今日联合发文批准了香港与内地债券市场互联互通合作、即“债券通”安排,但正式启动时间尚未明确(市场预期最早可能在7月份)。金管局表示,在这一声明发布之前,由20多家全球领先的私营/公营资产管理公司代表组成的香港代表团与中国监管当局在北京举行了交流会。

官方声明要点包括:

初期仅先开通“北向通”,即境外投资者投资于内地债券市场。“北向通”没有投资额度限制(但目前尚不清楚清盘是否会面临限制)。“债券通”覆盖中国的银行间债券市场,但具体产品并未透露。

中国央行在相关问答中表示,“债券通”引入的境外投资者与已有可直接入市的投资者范围相同,包括央行类机构和当局所认为的中长期投资者,官方并未就后一类投资者给出明确定义。

“债券通”的主要优势在于为全球投资者投资中国债券市场提供了一个国际协调平台,其行政障碍低于现有的直接入市安排。在“债券通”机制下,全球投资者的直接结算对手方是香港金管局债务工具中央结算系统(CMU),后者将通过在中央国债登记结算有限责任公司(CCDC)和银行间市场清算所股份有限公司(ShanghaiClearingHouse)开立的账户完成结算。在全球投资者和中国交易商之间还将新建一个直接交易平台,但细节尚未公布。

由于细节待定,我们目前难以估算“债券通”对投资资金流的影响;包括全球合格投资者范围、利率/汇率对冲可行性、具体交易流程等细则将对判断“债券通”安排的影响至关重要。尽管如此,由于全球投资者对中国债券的持仓明显偏低,我们预计“债券通”有望产生巨大影响。该机制还可能为中国债市纳入全球主要债市指数的进程提速,“入指”或将为中国带来数千亿美元投资,我们的基本预测是中国将在2018-2020年被纳入全球主要债市指数。

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